كشفت شركة Anthropic لمستثمرين محتملين عن أرقام الربع الثالث من 2026: إيرادات بلغت 16.8 مليار دولار، أي بنمو يقارب 45% عن الربع الثاني. هذا الرقم يزيد على 3.6 أضعاف إيرادات الشركة السنوية الكاملة لعام 2025، لكنه يأتي قبل طرح عام مرتقب في نوفمبر وسط توقعات أقل حماسًا من السوق.
ما الذي تغيّر في وتيرة النمو؟
في الربع الثاني قفزت الإيرادات بأكثر من 140% بفضل الطلب الكبير على أداة المطورين كلود كود (Claude Code). النمو الحالي أبطأ بوضوح، ويرجّح أن جزءًا منه موسمي لأن الصيف يقلّل ساعات العمل واستهلاك التوكنز. كما أطلقت OpenAI منافسًا قويًا باسم Astra في سبتمبر، ولم ترد Anthropic عليه إلا في أواخر الشهر بنموذج Opus 5.5.
هل الشركة رابحة؟
بحسب التقارير، سجّلت Anthropic هامش تشغيل معدّلًا قدره 11% للفترة حتى نهاية الربع الثالث، وهو رقم يستثني تكاليف كبيرة مثل التعويضات بالأسهم. وهذا ثاني ربع متتالٍ تحقق فيه الشركة ربحية معدّلة، وهي كذلك إيجابية التدفق النقدي. وخلال الربع حققت الشركة 1.70 دولار إيرادات مقابل كل دولار أنفقته على القدرة الحاسوبية، ما يدعم فكرة أن النماذج المدرَّبة يمكن أن تربح رغم حرب الأسعار.
ما قصة إيرادات الاستخلاص (Distillation)؟
تقدّر Anthropic أن 5 إلى 7% من إيراداتها تأتي من الاستخلاص، أي استخدام جهات أخرى لنماذجها لاستخراج معلومات عن طريقة عملها وتدريب نماذج منافسة. بعد أن فعّلت إجراءات مضادة فعّالة، أبلغت المستثمرين أن هذه الإيرادات ستتراجع وتضغط على أرقام الربع الحالي، لكن حجب هذه الممارسة يحمي تفوق Claude على المدى الطويل.
ماذا عن الطرح العام؟
الطرح مخطط له في نوفمبر قبل عيد الشكر، وسيكون أكبر اختبار حتى الآن لشهية المستثمرين تجاه طفرة الذكاء الاصطناعي. بلغت القيمة الخاصة للشركة 965 مليار دولار في مايو، وطُرحت أرقام تصل إلى 2 تريليون دولار للطرح، لكن الأرقام الأخيرة أحبطت بعض المستثمرين، ويتوقع أن يخفّض المصرفيون التوقعات إلى أقل من 1.5 تريليون دولار. ولم تناقش الشركة معدل إيراداتها السنوي لشهر سبتمبر ولا توقعاتها للعام كاملًا، وكان المعدل في يوليو 65 مليار دولار بحسب ما أُفيد.
ماذا يعني لك؟
إذا كنت تعتمد على Claude في عملك أو دراستك، فالأرقام تؤكد أن الشركة مستقرة ماليًا وتتجه نحو الربحية، ما يقلل مخاوف توقف الخدمة. أما إن كنت مهتمًا بالاستثمار، فتذكّر أن الطرح لم يتحدد سعره بعد، وأن الأرقام المتداولة تقارير غير رسمية. تابع أيضًا دليل Claude for Startups لتعرف كيف تحصل على رصيد مجاني، وتعرّف على تحديثات كلود كود، وتصفح قسم أخبار الذكاء الاصطناعي.
رأي ترقيتك
الأرقام قوية بأي مقياس، لكن السوق يعاقب تباطؤ النمو مهما كان الرقم كبيرًا. نجاح الطرح سيعتمد على إثبات أن الربحية ليست استثناءً، وعلى قدرة Anthropic على الدفاع عن موقعها أمام المنافسين ونماذج المصدر المفتوح.
الخلاصة
16.8 مليار دولار إيرادات و11% هامش معدّل وطرح عام قريب: صورة قوية مع علامات استفهام حول السرعة. الأسابيع القادمة ستكشف تقييم السوق الحقيقي.
